菜粕價格仍將小幅下行

春節以來,菜粕主力1905合約先漲后跌,目前已經下破2100元/噸的關口。展望后市,菜粕累庫概率偏大,價格或持續弱勢,但由于菜籽進口存在隱憂,下行空間也有限。

菜粕供應寬松

截至2月22日,國內沿海地區菜籽庫存為39萬噸,環比增加3.5萬噸,為歷史同期中等水平;菜粕庫存為1.7萬噸,環比持平。此外,菜油廠開機率為16%,壓榨量為8萬噸,遠高于上周的2萬噸,顯示油廠生產恢復,菜粕庫存恐開始累積。

同時,數據顯示,2月和3月的進口菜籽到港量均有30萬噸,合計較去年同期高6.7%,總體上供應仍寬裕。

此外,2019年中央一號文件提出,支持長江流域油菜生產,推進新品種新技術示范推廣和全程機械化。這將帶動國產油菜增產,預計增加22.5萬噸,增幅為3.5%。

值得注意的是,2018年四季度連續出臺措施,擬積極擴大菜粕進口,如增加菜粕進口來源國,放開自印度、哈薩克斯坦的進口以及自今年1月1日起,將菜粕進口關稅從5%下調至零。這些舉措有利于增加菜粕供應,并可能導致庫存累積。

需求前景堪憂

菜粕主要用于水產養殖領域。近兩年,下游市場已經降溫,相比原先3%以上的增長,前年水產品產量增速降至1%,去年更是停滯。另外,目前氣溫偏低,仍處于養殖淡季,短期菜粕成交難以好轉。

菜粕還面臨替代品的競爭。其一,如果中美磋商順利達成協議,那么我國極可能每年增加300億美元農產品的進口,其中美豆、DDGS的進口概率提升,進而擠占菜粕的消費空間;其二,目前,豆粕與菜粕的價格比值不足1.2,為歷史低位,菜粕性價比偏低影響它在飼料生產中的添加比例。

全球菜籽預計減產

截至去年12月31日,加拿大菜籽庫存達到創紀錄的1460萬噸,較前年增長4.9%,主要是農場庫存增長6.3%,至1340萬噸。不過,近幾周,大平原地區天氣寒冷,現貨運輸幾乎停滯。另有數據顯示,2018/2019年度,加拿大第29周菜籽商業庫存為106.55萬噸,環比雖增長7.12%,但同比下滑25.22%。當周,僅出口6.98萬噸,環比下滑66.03%,同比亦下降45.89%。2018/2019年度,加拿大菜籽累計出口542.76萬噸,較上年度同期減少7.50%。總體來看,加拿大菜籽供應存憂。

2018/2019年度,全球菜籽主產區均受天氣影響出現減產:加拿大產量預計為2099.9萬噸,低于上年度的2132.8萬噸;歐盟27國產量僅為1960萬噸,較上年度減少255萬噸,創2015/2016年度以來的低點,當地供應短缺,不得不大幅提高進口額度;澳大利亞產量預計為190萬噸,也低于上年度的360萬噸;印度菜籽播種面積預計下調8%,菜籽產量降至600萬噸,較上年度減少45萬噸。

總體而言,全球菜籽減產趨勢確定,減產幅度預計超過5%,一定程度上影響供應國的出口。加拿大供應雖然相對穩定,但天氣因素及中加關系微妙令我國菜籽進口面臨不確定性,這限制了菜粕價格的下跌空間。 (來源期貨日報)

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